国元期货范芮

　　上周铜价内外盘走势分化明显，其中 ，国内铜价周前期在降息预期下震荡走高
，但周中预期落空后回吐涨幅；伦铜则持续受到美元强势影响 。受国内疫情带来的忧虑情绪影响，周一铜价回落
。

　　宏观方面 ，周初宏观市场氛围积极
，前一周的降准以及对当周降息预期均令铜价表现震荡偏强。后世界银行把对2022年全球经济增长的预期从1月份的4.1%下调至最新的3.2%，MF在最新发布的《世界经济展望》中预计 ，2022年全球经济增速将放缓至3.6%，低于此前1月份时预测的4.4%
，全球经济增长问题重归视野，并开始对铜价产生拖累 。美联储主席鲍威尔在周后期提出 ，5月会议上将讨论50个基点的加息
，美元借此强势攀高至101点以上，宏观环境带来的铜价压力增强
。

　　国内方面被市场广泛期待的降息在上周落空 ，不过国内新增本土确诊人数在4月15日见顶后已经持续拐头向下
，国内宏观环境对铜价的影响更多地体现在情绪上。

　　产业方面，供需双向均在上周出现价格支撑势头 。海外铜精矿产量在一季度难言乐观 ，据外电消息
，BHP公布的季报显示，该公司一季度铜产量同比下降6% ，此外
，Antofagasta铜矿由于干旱和矿石品位下降一季度产量同比下降24%，自由港因印尼扩张面临挑战二下调2022年铜产量预期 ，秘鲁境内Las Bambas和Cuajone生产遭受扰动，这与一季度不断攀升的进口铜精矿加工费形成鲜明对比
，铜精矿供应忧虑陡明显增强。需求方面也由于物流恢复而出现积极势头，上海仓库出库量较之前增加还带来了库存的明显降低 ，广东地区据悉跨省汽运也有恢复
。目前铜的库存低位局势依旧
，将令铜价表现出明显的价格韧性。

　　本周铜价将震荡偏弱，但实际下跌空间预计有限 。